自9月份以来，国内烧碱市场出现剧烈波动行情，价格演绎暴涨暴跌走势。其中10月25日左右，国内烧碱价格再创历史新高，32%离子膜碱国内市场均价在1941元/吨，较今年8月30日上涨1176元/吨，涨幅153.62%；99%片碱国内市场均价6300元/吨，较今年8月30日上涨3613元/吨，涨幅134.42%，价格均突破2017年创下的历史高位。

图1.2021年32%离子膜碱和99%片碱市场价格走

（数据来源：中国氯碱网&广东塑料交易所）

烧碱价格暴涨暴跌的背后是供需之间的博弈。

从图2可以看到，今年1-8月，国内烧碱行业整体开工维持在76%-81%之间，行业整体供应稳定。9月，受检修和用电紧张双重影响，国内氯碱企业开工呈现下跌态势。

图2. 2020至2021年国内烧碱企业开工率

（数据来源：卓创资讯&广东塑料交易所）

检修方面，8-9月进入烧碱企业检修旺季，多家氯碱企业先后检修，供应开始减少。9月新疆中泰、新疆天业、青海宜化、内蒙古亿利化学及内蒙古东兴等大型氯碱装置先后安排停车检修，据测算大概影响片碱月产量4.5-5万吨。9月底，陕西北元氯碱装置降负荷运行，片碱供应量进一步减少，部分西北片碱企业预售至10月底，供应面整体提振作用明显。

限电方面，9月国家开始严抓今年能耗“双控”政策目标。当月中旬，国家发改委点名九省，青海、宁夏、广西、广东、福建、新疆、云南、陕西、江苏9地上半年能耗强度同比不降反升！监管之下，各地供电量应声下跌，部分企业开工受限，氯碱作为高耗能行业，受到的冲击明显。从各省市来看，江苏省开工下降突出，当地烧碱企业开工率从前期的86%跌至40%左右，供应骤减，市场炒作氛围强烈。

检修和限电双重因素叠加，9月末至10月中旬，国内氯碱行业整体开工仅在66%左右，下降了13个百分点左右，超过260万吨烧碱产能关停，按照年产能核算，整体烧碱折百供应量较月初减少556万吨。

烧碱价格暴涨的另外一个因素是下游需求放量。适逢“金九银十”需求旺季，下游氧化铝采购开始增多。在烧碱出现短缺的情况下，氧化铝凭借大而稳定的用量大量采购，直接利好烧碱市场。而上游铝土矿价格上涨，下游电解铝价格创新高，推动氧化铝行情向好，刺激铝企加大对原辅料的采购力度。

然而巅峰时刻总是短暂，两周后，烧碱市场开始快速回调，价格出现暴跌走势。截至11月底，32%离子膜碱国内市场均价在1373元/吨，较10月高位下跌569元/吨，跌幅达40.33%；99%片碱国内市场均价3500元/吨，较10月高位下跌2800元/吨，跌幅高达52.3%。三方面原因造成烧碱价格下跌：

1.下游氧化铝采购价格走低 终端需求支撑减弱

随着10月国家大力整顿煤炭行业，市场炒作降温，资本纷纷撤离，煤价大幅走低。用电成本下降，下游电解铝价格开始掉头下跌。氧化铝厂从前期积极备料采购转为谨慎观望，最直接的表现就是大型氧化铝厂开始下调采购价格。自10月底以来，山东地区某大型氧化铝企业连续13次下调液碱订单采购价格，累计下调900元/吨至820元/吨，跌幅高达52.32%。另外，秋冬季节大气污染防治方案实施，治理辐射区域覆盖氧化铝建成产能6210万吨，占比全国份额的68.5%，覆盖电解铝建成产能1496.5万吨，占比全国份额的32.2%。烧碱需求下降预期强烈。

2.氯碱开工快速提升 供应量大增

国内氯碱装置开工负荷率近1个月内不断提升。根据统计，国内氯碱装置平均开工负荷率由10月中上旬的66.84%提升至目前的79.61%，开工负荷的不断提升，致使国内烧碱供应量整体不断增加。其中山东当地氯碱装置开工负荷率由10月上旬的67.73%提升至目前的84.17%，短短1个月提升了16-17个百分点，按照当地烧碱产能核算，将其折算成年度供应量增加193万吨左右，市场出货压力明显增加。

3.贸易商积极让利走货

随着国内烧碱企业下调出厂报价，华北地区山东贸易商率先下调现货价格，新疆天业、中泰、君正等片碱市场价比出厂价低1000元/吨左右。市场恐慌心态形成，引发全国各地贸易商开始大量低价抛售前期囤积货源。

从目前情况来看，烧碱市场供应强于需求。上游方面，氯碱装置开工负荷率不断提升，货源供应充足。下游方面，氧化铝价格仍处下行通道，另外，受秋冬季节大气污染防治综合治理和冬奥会的影响，氧化铝行业将持续受到限产的影响。粘胶纤维市场偏弱势运行，开工负荷预计难有较大幅度提升；造纸行业处于需求淡季，纸浆行业受期货影响明显，但纸浆市场基本面无明显改善。供需矛盾存在，预计后续烧碱价格维持偏弱运行。（作者：行业分析师 严肖冰）

（个人观点，仅供参考）